金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体经(jīng)济发放(fàng)的人民(mín)币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的外(wài)币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别企(qǐ)业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行(xíng)业金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币(bì)存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从(cóng)结(jié)构上(shàng)来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可(kě)能(néng)是因为(wèi)一季度透支了部分银(yín)行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融(róng)资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季(jì)度(dù)同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企业活期存款大(dà)幅(fú)改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季(jì)末到(dào)期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考(kǎo)核(hé)，然(rán)后在下季初发行新的(de)理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居(jū)民存款在季(jì)末季初常(cháng)出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合(hé)季(jì)节性规律。在本月数据(jù)中，居民端(duān)出(chū)现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的(de)信贷投放中，结(jié)构特征依然明(míng)显(xiǎn)。企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映了(le)居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然(rán)不(bù)足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位(wèi)。

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