如果要论二季度(dù)迄今，全球股票市场中最为靓丽(lì)的(de)一道(dào)“风景线”，那么显(xiǎn)然非日(rì)本(běn)股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数(shù)进一步强(qiáng)势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数已(yǐ)经率先创(chuàng)下(xià)了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘(pán)点位。

　　多组对比可(kě)以显示(shì)出(chū)日股(gǔ)今年(nián)以来的强(qiáng)势：东证指数年内已累计上(shàng)涨了(le)逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二(èr)季度(dù)迄(qì)今的(de)短(duǎn)短(duǎn)一个(gè)半(bàn)月(yuè)，日(rì)股的(de)涨幅(fú)更是在(zài)全(quán)球主要(yào)股(gǔ)指(zhǐ)中几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市场的投资(zī)者而(ér)言，近来提到(dào)日股的(de)优异表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第一时间浮(fú)现出(chū)的，无疑都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特(tè)在(zài)上月(yuè)对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进(jìn)一(yī)步(bù)增持(chí)了日本五(wǔ)大商社仓位，令(lìng)越(yuè)来越多的(de)业内人士开始(shǐ)注意到这(zhè)一(yī)全球第三大(dà)经济(jì)体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案(àn)显然没(méi)那(nà)么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴菲(fēi)特的出现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会(huì蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗)）其实也正是其他人眼下(xià)正在看到的，人们对日股(gǔ)的(de)前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的(de)外资买(mǎi)需

　　根(gēn)据(jù)东京证券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国(guó)投资(zī)者目前已经连续第(dì)六周成(chéng)为(wèi)了日(rì)本股(gǔ)票的(de)净(jìng)买家。在(zài)此期间(jiān)，外(wài)国投资者大(dà)举涌入了日股股票(piào)和期货市(shì)场，净流(liú)入逾300亿(yì)美(měi)元，是(shì)过去(qù)10年最大(dà)规模的资金流(liú)入之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月12日的(de)最近一周内，海外交(jiāo)易者又净买入(rù)了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安倍(bèi)经(jīng)济学”时代初(chū)期以来，他就(jiù)从未见过外国投资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统(tǒng)不稳(wěn)定和信(xìn)用紧缩风险的(de)笼罩下(xià)，越来越多的(de)海外(wài)投(tóu)资者似乎看到了日(rì)本股市(shì)作为避险地(dì)的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的(de)日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的(de)增持，也令不少海外(wài)投资者(zhě)对投资(zī)日本(běn)产生了更多的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司(sī)就表示，近来已受(shòu)到了越来(lái)越多(duō)平时(shí)不太(tài)关注日本市场的海外投资者的咨(zī)询。不(bù)少海(hǎi)外投资者(zhě)在看到(dào)日本股(gǔ)市的涨幅超过(guò)美股后，开(kāi)始调查其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入(rù)又进(jìn)一步(bù)促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的(de)现(xiàn)象是，在巴菲特上月(yuè)公开表态(tài)力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华尔(ěr)街资本也已(yǐ)相继造访日(rì)本。这些(xiē)海外资金有意(yì)复(fù)制(zhì)巴菲特的策(cè)略，通(tōng)过低成本日元融(róng)资押注高(gāo)股(gǔ)息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特(tè)在日(rì)本五大商社上的(de)加大投资，也存在着在(zài)国(guó)际市(shì)场(chǎng)上(shàng)分(fēn)散(sàn)投资对象的想法(fǎ)。虽(suī)然巴菲特相信美国(guó)的(de)增长潜力，但(dàn)过度集中(zhōng)会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股(gǔ)市的回报率(lǜ)是在波动性远低于美(měi)国科技股的(de)情况下实现的。这意味(wèi)着(zhe)日本股市对美国投(tóu)资者(zhě)来说应(yīng)该颇有吸引力(lì)。对(duì)美国债(zhài)务上限的(de)担(dān)忧可能(néng)也刺(cì)激了一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以此(cǐ)作(zuò)为避险手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也(yě)表示，“外资的回(huí)归(guī)是(shì)日(rì)本股市复苏(sū)的重要标(biāo)志(zhì)。（我(wǒ)们(men)）将继续对(duì)日(rì)本股(gǔ)票维持超配，并偏向(xiàng)银(yín)行、金(jīn)融和价值(zhí)股的投资。”

　　深(shēn)层次的(de)企业治(zhì)理变革

　　当(dāng)然(rán)，在海外投资者(zhě)今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们此前在(zài)这片(piàn)“失落地(dì)带”曾经历(lì)过长达数(shù)十(shí)年虚(xū)假的曙光和令人(rén)失望的(de)低回报。那(nà)么这一次，即便有着避险和多(duō)元化分散投资(zī)的需(xū)求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日(rì)本市场的吸引力(lì)就一定远超全球其(qí)他地区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股(gǔ)市(shì)本轮(lún)上(shàng)涨的主要原因还(hái)源于治理标(biāo)准的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股(gǔ)东返还现金。日本多年的公司(sī)治理改(gǎi)革已开始见效(xiào)，这项改革最(zuì)初由已故前(qián)首相安倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企(qǐ)业的派息已(yǐ)大幅(fú)增加，在截至今年3月的(de)财(cái)年中，日(rì)本企业宣布的回购(gòu)规模已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美(měi)元）的历(lì)史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的(de)日本(běn)公司资产(chǎn)负债表上(shàng)有净现金，而美(měi)国(guó)的这一比例(lì)只有20％多一(yī)点；东(dōng)证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价值，而标(biāo)普500指数(shù)成分股中这一比例(lì)仅为7％。单从(cóng)市净(jìng)率等估值指标来看，这就(jiù)为日本股市(shì)提供了(le)更坚实的底部和更(gèng)高的(de)上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京(jīng)证券(quàn)交易所为了改变股价(jià)跌破每股(gǔ)净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求(qiú)上市(shì)企业在意识到(dào)资(zī)本成本的前提下(xià)推进经营并公布(bù)改善方(fāng)案等(děng)。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应的(de)行(xíng)动已开(kāi)始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社推(tuī)出了力争“早日(rì)实现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回购，股价随后(hòu)大(dà)涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水建(jiàn)设株式会(huì)社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的股票回购(gòu)和积极(jí)压缩(suō)政策性持股的方针，该公司股价随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内(nèi)的(de)日本(běn)龙头企业在近期(qī)公布财报(bào)时，也均宣布了新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师预(yù)计，到今(jīn)年5月底，各日(rì)本(běn)上市(shì)公司的回购规(guī)模(mó)将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日(rì)本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证(zhèng)据。在(zài)交易(yì)所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前(qián)与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励意(yì)味着“过去两(liǎng)年在这方面发生的事(shì)情比过(guò)去(qù)30年(nián)还要多”，这是股市充(chōng)满(mǎn)活(huó)力表现(xiàn)的最大单一原因(yīn)。他们对提高股本(běn)回报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本(běn)央行目(mù)前依然(rán)宽(kuān)松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍(réng)未改(gǎi)变其(qí)大规模的(de)货币宽松路线(xiàn)。即(jí)便日本通货(huò)膨胀率超过(guò)了(le)央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀(zhàng)（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下(xià)，欧(ōu)美(měi)央行(xíng)今年上半年还(hái)在持续(xù)加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也(yě)相对更(gèng)为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据显示(shì)，今年前三个月日(rì)本(běn)国(g蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗uó)内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制(zhì)，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从(cóng)此前的182万(wàn)攀升(shēng)至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师(shī)在报告中(zhōng)指出，考虑到(dào)入境旅(lǚ)游(yóu)业复(fù)苏、强劲资本支出(chū)计划和日(rì)本央行持续宽(kuān)松(sōng)等积极(jí)因素，日本(běn)这(zhè)个世界第三大经济体的(de)前(qián)景十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的(de)是，从经济合作与(yǔ)发(fā)展组织的(de)经(jīng)济前景(jǐ蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗ng)指(zhǐ)数(shù)来看，日本目前是七国集团中唯一一个超(chāo)过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的(de)首席(xí)策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不(bù)错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增长。以内需为(wèi)导向的企业(yè)正受益于(yú)入境游增(zēng)长的(de)前景，而大(dà)型银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也(yě)认为，日本(běn)股市今(jīn)年的涨势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回(huí)购(gòu)和估值(zhí)仍处于低位吸引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲(fēi)特的(de)认可、公司治理的改善均提振(zhèn)了市(shì)场，而企业财(cái)报的(de)不俗表现或有望成(chéng)为最新的上(shàng)行催化(huà)剂(jì)。

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