自2022年底(dǐ)以来，A股市(shì)场(chǎng)一改颓势，展现出积极回(huí)暖的画(huà)风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基(jī)金经理也随之调(diào)仓换股，成为市场关注(zhù)焦点。而公募基金2023年一季报的披露(lù)，将明星基(jī)金经(jīng)理们近期(qī)投资动(dòng)向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日(rì)，易(yì)方达(dá)、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等基金披(pī)露(lù)旗下(xià)基金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表了基金(jīn)经理对(duì)后市的(de)基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运作(zuò)，仍(réng)坚持了自己的投资风(fēng)格和思(sī)路。

　　不少(shǎo)人士看(kàn)好后(hòu)市，如刘彦春表示对(duì)全年股(gǔ)票市场有信心，未来(lái)将继续保持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业(yè)绩逐渐披(pī)露，市(shì)场权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更(gèng)注(zhù)重基本面和估值的(de)匹配度。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是(shì)，陈皓在一(yī)季报也用(yòng)相(xiāng)当大的(de)篇(piān)幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工(gōng)智能）很可能是一次(cì)全新的技术革命，但直言客观上当下的研究(jiū)认知还(hái)不具备对相关(guān)标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，选(xuǎn)择暂时“以静制动(dòng)”，等(děng)待胜率和赔率更(gèng)高的(de)投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是(shì)最受基(jī)民(mín)关注(zhù)的基(jī)金(jīn)经理，他是国内首位千(qiān)亿(yì)级主动权(quán)益基金经理(lǐ)，手握(wò)巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一(yī)季(jì)度仓(cāng)位基本(běn)都维持高仓位运(yùn)作，多只基(jī)金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的(de)四只基金中规模最大的一只——易方达(dá)蓝筹精选，由去年末(mò)的股票市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗(lán)筹精选(xuǎn)基金(jīn)在一季(jì)度股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达(dá)优(yōu)质精选、易方(fāng)达(dá)亚洲精选(xuǎn)在一季度(dù)末的仓位在94％以上。不过，易方(fāng)达优质企业三年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下(xià)滑(huá)。

　　张坤一直保(bǎo)持(chí)了一定水平的港股仓位，一季度末所管理的4只基金基本维持和去(qù)年底(dǐ)的差不多(duō)的(de)港(gǎng)股仓位，基本都是(shì)30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度较大的是易方达亚洲精选，一季(jì)度末(mò)该(gāi)基金持有港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港(gǎng)股 和美股的比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道，在一(yī)季度股票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了科技等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配置，另外，在(zài)区域分布上配置(zhì)的更加(jiā)均衡(héng)。个股方面，仍然持有商(shāng)业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质(zhì)公司(sī)。

　　一季度增(zēng)配消费、降(jiàng)低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤(kūn)在投资上颇(pǒ)有定力，经常(cháng)在(zài)季报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持一种克制而理性的心理状态，不(bù)需要大(dà)量的行动，而是极大的耐心，坚持(chí)投(tóu)资原(yuán)则，等(děng)到机(jī)会时全力(lì)出击。他一直保(bǎo)持着偏低(dī)换手率，一季(jì)报的重仓股也(yě)基本(běn)保持稳定，只是在结(jié)构上进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上(shàng)看，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵州茅(máo)台(tái)再(zài)次成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾(téng)讯控股成为其第二、第三大重仓股，而(ér)在(zài)去年末，该基金前三大重仓股依次(cì)是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也(yě)在季(jì)报中写道(dào)，一季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市场的(de)大(dà)反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减持(chí)了跟腾讯控股和(hé)香(xiāng)港交易所，而增加了(le)美(měi)团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相较去年底，中国海(hǎi)洋石油(yóu)新(xīn)进前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而药明生物退出前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质企业(yè)三(sān)年(nián)持有(yǒu)的头号(hào)重仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方达亚洲精(jīng)选和易方达优质精(jīng)选的(de)头(tóu)号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去年底这四只(zhǐ)基金的头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然(rán)一季度末(mò)腾讯控股仍是(shì)易方达优质精选的第一大(dà)重仓股，但相较去年底已经(jīng)进行了减持，同样减持的还有港交所，这只(zhǐ)个股已经推出了(le)前(qián)十大重仓(cāng)股之列。而美团新进其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　一(yī)季度规(guī)模小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位(wèi)主动权益基金管理(lǐ)规模超过千(qiān)亿(yì)的基金经(jīng)理，但(dàn)近两年A股市(shì)场震荡，所管理规模(mó)所缩水。一季度末他所管理(lǐ)规(guī)模基本和(hé)去年底持平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末(mò)，易方达张(zhāng)坤管(guǎn)理(lǐ)的4只(zhǐ)基金(jīn)合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达(dá)优势企业三年、易方达(dá)亚洲精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是(shì)，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行业“巨(jù)无(wú)霸”的主(zhǔ)动权益基金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报(bào)中都会清(qīng)晰(xī)写(xiě)道自己的投资思路，这(zhè)一(yī)次也(yě)不例外，值得投资者看一(yī)看。

　　张坤在季报中(zhōng)写(xiě)到，基本面价值(zhí)投资很吸引人的(de)一点(diǎn)是，投资者可以用很长一段时间来充分观察公司的发展(zhǎn)，等(děng)到它(tā)们(men)用事实(shí)证明自(zì)己的成功和(hé)巨(jù)大的成长潜力之后(hòu)，再买入也(yě)不迟(chí)。

　　基本面(miàn)价值投资的优(yōu)势(shì)之一在于可积累性。具(jù)体来说，积累体现(xiàn)在对基(jī)本面分(fēn)析方法的理解和对(duì)具体行(xíng)业和企业的洞察(chá)，所(suǒ)有这些都使投(tóu)资者未来更(gèng)可能做出对具(jù)体投(tóu)资标的内在价值(zhí)的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针(zhēn)对某一次投资(zī)，积累的重要性可能并不显著。但如果将投(tóu)资贯穿一(yī)生，并(bìng)将长期复合回报作为终级(jí)目(mù)标，可积(jī)累性就(jiù)是这(zhè)一目标的最(zuì)重要保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”并在坡(pō)上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要(yào)的。我们会参考全球产业升级(jí)的经验(yàn)，持续做深入的研(yán)究积累(lèi)，争取构建(jiàn)一个全面而尽量(liàng)准(zhǔn)确(què)的坐(zuò)标系，希望能正确评估(gū)企业(yè)的竞争(zhēng)力(lì)并跨行(xíng)业选出好的公司。识(shí)别出(chū)好公(gōng)司是如此(cǐ)重要，因为(wèi)好公司(sī)不是(shì)好股票的唯一情形就是估值过(guò)高，在其他情形(xíng)下，好公(gōng)司都会(huì)给(gěi)投(tóu)资者(zhě)带来(lái)长期可观的回报。

　　研究方(fāng)面(miàn)，阅(yuè)读企业的定期报告并对财务数据进行(xíng)系统(tǒng)整理(lǐ)和分析(xī)，是理(lǐ)解企业(yè)基(jī)本面的核心(xīn)手段之一(yī)。在(zài)定期报告中，企业的所有经营活动都会反映在财(cái)务数(shù)据(jù)中，定量(liàng)的(de)数据可(kě)以用来(lái)检验(yàn)并(bìng)修正调研中对(duì)企业形(xíng)成的定(dìng)性感(gǎn)知(zhī)。如果能(néng)对一家公司过去和当前(qián)的财务状况了(le)如(rú)指掌，就更有可(kě)能正确(què)评判这家公司(sī)的未(wèi)来价值。罗杰(jié)斯曾(céng)说(shuō)过，你要阅读(dú)一切。如果你对一家公司感兴趣，那就看(kàn)看它的年报，你就会(huì)超过(guò)华尔街98％的人(rén)。如果你(nǐ)阅读了年报中的附注(zhù)，你就会超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司都经历过短期的经营业绩和(hé)股价的震荡，经历过市场先生态(tài)度(dù)的冷暖(nuǎn)，但它(tā)们(men)成功(gōng)的模(mó)式往往没有变化(huà)，通过深(shēn)在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗入的研(yán)究并抓(zhuā)住(zhù)这些关键的(de)因素，是(shì)能(néng)够一路(lù)坚持下来的重要因素(sù)，也通常意味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一(yī)人包(bāo)揽前三的基金(jīn)经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双擎(qíng)升级为例，一季度末该基金保持较高仓位运(yùn)作，该基金股票(piào)仓位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)度持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度调整(zhěng)。数(shù)据显(xiǎn)示，广(guǎng)发双擎升级一季度(dù)末(mò)前(qián)五(wǔ)大重仓股(gǔ)分别为晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现(xiàn)在该基金去(qù)年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在季报中写道，2023年一季(jì)度，表现较好的行业(yè)为新科技技术演绎预测(cè)中的相关行业，例如计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能源、汽车(chē)等(děng)为代表的高端制造业资产经历了(le)下(xià)跌。在海外金融风险担(dān)忧、经济衰退的(de)初始预期(qī)、国际关(guān)系不确定的情况(kuàng)下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来的较(jiào)热烈的(de)应用展望，资金(jīn)分(fēn)流可(kě)能是高端制造(zào)业相对表现不理想的(de)原(yuán)因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金(jīn)的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局(jú)。从重仓持股来看，该基(jī)金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘(sōng)一季(jì)度的重仓股变化(huà)不(bù)大(dà)，仅(jǐn)晶科能(néng)源新进前十大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态度(dù)，随着公(gōng)司(sī)季(jì)度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎(yì)展望转向扎(zhā)实基本面验证(zhèng)，预计(jì)更注重基本面和估值的(de)匹配度。对本基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点(diǎn)来说(shuō)，当(dāng)前市场的参与资金方(fāng)呈(chéng)现(xiàn)复杂多样的趋势，收益预(yù)期的(de)时间维度预期也呈现分化，因(yīn)此短期内(nèi)市场在主题逻(luó)辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地加大。这对于(yú)投资人而(ér)言(yán)，在(zài)新信息的处理上提高了难(nán)度(dù)，短期内(nèi)基本面估值匹配的压力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人生(shēng)一样，

　　一生(shēng)最重要的选择也就是(shì)三、五(wǔ)次

　　作为市场上(shàng)较为知名的均衡性投资选手，陈皓(hào)一季(jì)度如何调整投资组合，如何(hé)展(zhǎn)望未来市场(chǎng)投资(zī)机会，也非常受到市场(chǎng)关(guān)注(zhù)。

　　陈皓(hào)在(zài)其(qí)管理的易(yì)方(fāng)达(dá)新经济基(jī)金中回(huí)顾一季度市场行情时表示(shì)，一季度中国经济整体温和(hé)复(fù)苏，由于刚刚经历疫情，居(jū)民消费和企(qǐ)业投资的信心恢复会有(yǒu)一个过程(chéng)，因(yīn)此短期持续加杠(gāng)杆的动力不强(qiáng)，复苏(sū)力(lì)度(dù)相(xiāng)比市场乐观预(yù)期仍有一(yī)定差距。海(hǎi)外则维持(chí)滞(zhì)涨格(gé)局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为代表的欧美(měi) 金融风(fēng)波暂时平息(xī)，但也让投资者担(dān)心这是否只是(shì)当下复杂环境下(xià)各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克(kè)+的减产行为(wèi)进一步增强了未来通胀的韧(rèn)性，也(yě)让(ràng)美联储(chǔ)在(zài)货币政策调整决策时(shí)愈加进退两难(nán)。

　　亮点不多的经济基本(běn)面遇到无(wú)处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自(zì)动内容(róng)生(shēng)成）”和部分国(guó)企相关(guān)板(bǎn)块获得了边际资(zī)金的(de)巨量(liàng)涌入(rù)，机构短时间(jiān)剧烈、集中(zhōng)的调仓(cāng)行为，则(zé)进一步加剧了市(shì)场结构的(de)分化(huà)。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑(zhù)、石油石化等(děng)板块(kuài)表现(xiàn)突出，而新(xīn)能源、金融(róng)地产等行业(yè)则录得负(fù)收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面(miàn)驱动(dòng)的投资主线(xiàn)，本基(jī)金(jīn)一季(jì)度操作不多，主要包(bāo)括行业上用医药替代(dài)了部分白酒仓位，个股上则逆向增持(chí)了一些由于短期基本(běn)面一般或者(zhě)机构调(diào)仓导致(zhì)股价下跌，但(dàn)长期市(shì)值空间较大的中小盘(pán)个(gè)股(gǔ)。

　　从前十(shí)大重仓股变(biàn)化(huà)上(shàng)看，此前连续3个季度位列前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)一的五(wǔ)粮液，在今年一季度退出(chū)该基金前十(shí)大重仓(cāng)股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液(yè)，新进前五大(dà)重仓股。

　　作(zuò)为(wèi)一季(jì)度唯一一只仍保留(liú)在(zài)前十(shí)大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对比上(shàng)一个季(jì)度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也从上一季度(dù)的第二大重仓股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他(tā)前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，主(zhǔ)要供应北斗(dòu)关键器(qì)件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一季(jì)度(dù)新进前十大重仓股。

　　除(chú)了(le)五(wǔ)粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报也用相当大的篇幅(fú)谈(tán)了(le)他对一季度热门的(de)AI板(bǎn)块的(de)看法。

　　他称，对于火热(rè)的(de)AI（人工智能）主题我们(men)也进行了积极(jí)的研究，方向上非常认同其很可能是一次全新的技(jì)术革命(mìng)，将极大(dà)提升全社会的(de)生产效率，但客观上我们当(dāng)下的(de)研(yán)究认知还不具备(bèi)对(duì)相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个股快速上涨后，也不太符合我们(men)“以(yǐ)相对合理的(de)价格(gé)买入预期收益率更高的(de)资产”这一投资理(lǐ)念，因此会选择暂时“以(yǐ)静制(zhì)动”，继(jì)续对产业和公司进行跟踪、研究(jiū)以及再定价，等待(dài)胜率和(hé)赔率更(gèng)高的(de)投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了自己最新的(de)投资(zī)感悟，他(tā)表示(shì)，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌(diē)带来的多巴(bā)胺，我们更倾向于通过深入研究(jiū)获得超额认知、并最终映射到投(tóu)资上来获得内啡肽(tài)。投资和人生一样，每天都可以做选择，但(dàn)终其一(yī)生最重(zhòng)要(yào)的(de)其实也就是那(nà)三、五次，我们(men)平时的不断学习、反思、进化(huà)，努力追寻的正是在每一次(cì)关键选择时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积极因素正在酝酿或发(fā)酵(jiào)，我们重启了与世(shì)界(jiè)的(de)链接，中(zhōng)国在中东、南美等新兴市场获得(dé)了(le)更多实质性认同的声音(yīn)和(hé)举动(dòng)；国(guó)内主要城市的(de)一二手房销售持续恢复，部分(fēn)行业已经进入库存周(zhōu)期(qī)的尾段，我们可能真(zhēn)的只(zhǐ)需要一(yī)点点信(xìn)心，就能(néng)扭转困局，将经济带入正循环。一如当下的证券市场，我们(men)也衷心的希望其(qí)能够早(zǎo)日摆脱存量(liàng)博弈的困难模式，迎来(lái)投资人(rén)久违的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股(gǔ)票(piào)里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基(jī)金(jīn)副总经理朱(zhū)少醒一季度持仓(cāng)基(jī)本保持稳定，持(chí)仓依旧以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银(yín)行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股上(shàng)看(kàn)，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位居富国天惠基金前三大重(zhòng)仓股，金(jīn)域医学新进前三(sān)大重仓股，这也是自(zì)2021年以(yǐ)来，金域医学首次进入富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学(xué)是一家以第三方医(yī)学检验及病理诊断业(yè)务为核心的高科(kē)技服务企业，通过不断(duàn)积累的“大平台、大(dà)网络(luò)、大服务、大样本(běn)和(hé)大(dà)数(shù)据”等资源(yuán)优势，为全国(guó)各级医疗机(jī)构提供(gōng)领先的医学(xué)诊断信息整合服务。

　　除(chú)了金域医(yī)学之外，基(jī)础化工板(bǎn)块(kuài)中的蓝晓科技也在一(yī)季度新(xīn)进富国(guó)天惠前十大重仓股，受(shòu)益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年(nián)以(yǐ)来，蓝晓科技(jì)股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材两只个股则(zé)在一季(jì)度退出富(fù)国(guó)天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾(gù)，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年(nián)后，一季度实(shí)体经济进入(rù)了复苏的阶段。各项宏观经济指标在(zài)3月份有了明显(xiǎn)改善。货币政(zhèng)策保持宽松，前几年实(shí)施的一些收缩性行业监管政策(cè)放(fàng)松管(guǎn)制的迹象确认。投资者的风险偏(piān)好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复苏力度还不是(shì)很(hěn)强，但我们应(yīng)该(gāi)看(kàn)到是积极的因素正在发挥作用持续的进(jìn)程中。更(gèng)要重(zhòng)视(shì)的是市场的整体估值依然(rán)处于长周(zhōu)期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在(zài)较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我(wǒ)们相(xiāng)信现在所面临的重重困难终将找(zhǎo)到(dào)解决(jué)的出路。投资者当前选择(zé)承(chéng)受(shòu)市场波动对应的预期回报水平的是相当合适(shì)的。未来我(wǒ)们依然会致力于在(zài)优质股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多(duō)次季报披(pī)露时反复强调(diào)，我们并不具备精确(què)预测市场(chǎng)短(duǎn)期趋势(shì)的可靠能力，而(ér)把精(jīng)力集中在耐(nài)心收集具有(yǒu)远大前景的优秀公司(sī)，等(děng)待公司自(zì)身创(chuàng)造价值的(de)实现和市(shì)场情绪在未来(lái)某个(gè)时点的(de)周(zhōu)期性回(huí)归。个(gè)股选(xuǎn)择层面，本基金(jīn)偏好投资于具有(yǒu)良好“企(qǐ)业基因(yīn)”，公司治理结构完善、管(guǎn)理层优秀的企业。我(wǒ)们认为此类企业，有更大的概率能在(zài)未来为投资者创造价值。分享企(qǐ)业自身增长(zhǎng)带来的资本市场收益是成长型基(jī)金获(huò)取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消费(fèi)

　　作(zuò)为业内知(zhī)名(míng)的主投大消费板块的基金经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如(rú)何看(kàn)待(dài)未(wèi)来市场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年(nián)一(yī)季报显示，刘彦(yàn)春整体(tǐ)持仓的仓位和行业板块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益(yì)基金季报写道，一季度组合仓位(wèi)和行业配置没有(yǒu)大的变化，仍然(rán)坚持(chí)自下(xià)而上精选个股(gǔ)而非择时的投资风(fēng)格(gé)，保持合同约定较高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益季报来看，前(qián)三大重仓股仍为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)股，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西(xī)汾酒也继续在(zài)其(qí)前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度上看，刘彦春(chūn)对中(zhōng)国中免加仓力度(dù)最大(dà)，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外(wài)，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团新进前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而晨光股(gǔ)份退(tuì)出(chū)前(qián)十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我(wǒ)国经(jīng)济温和复苏。海外通胀预期变化对(duì)国内资本市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业率水(shuǐ)平再创新(xīn)低，意味着高利率环境大概率持续更长时间。气球事(shì)件导致中美关系再度紧张。国(guó)内(nèi)强刺激(jī)预期落空(kōng)，叠加海外风险(xiǎn)事件(jiàn)，股票市(shì)场开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今(jīn)年主要宏(hóng)观背(bèi)景。经济运行正(zhèng)常化需要一个过程，特(tè)别是居民和中小企业(yè)，需要时(shí)间修复资产负债表、修复信(xìn)心。随着经(jīng)济(jì)逐步正常(cháng)化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概(gài)率超预期回升。就近期(qī)公布的社融和地产数据分(fēn)析，二季度(dù)A股盈利增(zēng)速(sù)有望进(jìn)入上行周期。

　　海外银行(xíng)暴(bào)雷(léi)反(fǎn)映出加息(xī)过快带来的(de)金融风(fēng)险，本身会加大紧缩(suō)效应(yīng)，联储紧(jǐn)缩速度(dù)和幅度(dù)向下修正(zhèng)。紧缩带来(lái)的金融风险更多是流动性(xìng)问题，底层(céng)资产问题不大(dà)，海外央行及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危(wēi)机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风险并存(cún)，处理(lǐ)难度(dù)较大，这也意味着全球无风险收(shōu)益率(lǜ)在相对顶部(bù)位置，国家之家沟通对话、加强合作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重(zhòng)回正(zhèng)轨的路上。除了继续关(guān)注(zhù)整(zhěng)个经济体发(fā)展状(zhuàng)况之外(wài)，我们可(kě)以将目光更多放在微观企业层面(miàn)。可(kě)以看到很多公司在过去几年始终做正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆境(jìng)中变(biàn)得(dé)更(gèng)加(jiā)优(yōu)秀、更加强大。不(bù)必总是关注宏观数据，多看看微观企业(yè)变化可以让内心更(gèng)加平(píng)静。我们对全年(nián)股票(piào)市(shì)场有信心，未来将继(jì)续保(bǎo)持合同约定较高仓(cāng)位(wèi)运作，更多在顺(shùn)周期(qī)行业中寻找投资机会。期(qī)待为持有人创造良(liáng)好收益。

未经允许不得转载：深圳市腾众软件科技有限公司 在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗